香港证监会行政总裁梁凤仪今日出席“债券通周年论坛2025”并发表主题演说。她回顾了“债券通”的瞩目成就，并在此基础上，详细阐述了旨在深化香港固定收益及货币市场发展、全力巩固并提升香港全球离岸人民币业务枢纽地位的三大核心策略，以把握人民币国际化进程中的重大历史机遇。
梁凤仪首先肯定了“债券通”八年来的非凡发展。她特别指出，在过去一年，通过“债券通”持有的在岸债券在香港作为抵押品的应用场景显著拓宽，已成功应用于互换通北向交易、离岸人民币回购以及场外衍生品结算等业务。截至目前，香港场外结算公司接受用作抵押品的在岸国债规模已达30亿元人民币。这些创新举措极大地提升了国际投资者持有在岸债券的灵活性与资本效率，进一步增强了人民币资产的全球吸引力。
演说恰逢中国人民银行与香港金融管理局宣布一系列“债券通”优化扩容新措施。梁凤仪对此表示欢迎，并指出新举措将为市场注入强大动能。这些措施包括：将“南向通”的合资格投资者范围，在现有基础上进一步扩大至券商、保险公司、理财及资产管理公司等机构；同时，优化离岸人民币债券回购业务，允许在回购期间进行债券的再质押（Rehypothecation）。这些都将便利境外投资者获得更灵活的人民币流动性支持，提升香港离岸人民币市场的深度与广度。
梁凤仪强调，当前全球宏观环境正发生深刻变化，近期围绕美元资产全球主导地位的讨论再次升温，促使全球投资者加速资产的重新配置以分散风险。这为人民币的国际化进程提供了绝佳的战略窗口期。她指出，发展固定收益及货币市场，尤其是人民币固收市场，是香港证监会今年的重中之重，香港必须抓住机遇，有所作为。
为此，香港证监会正朝着三个策略性方向全力推进工作：
第一，丰富产品供给，夯实一级市场基础。近年来香港离岸人民币债券发行规模增长迅猛，2024年发行总额已突破一万亿元人民币，同比增长37%。未来，将继续欢迎并鼓励更多元化的发行主体，包括主权机构、国际组织、内地地方政府和优质企业来港发行“点心债”，利用当前香港离岸人民币同业拆息较低的有利融资环境。同时，非常感谢国家财政部近年持续在港扩大国债发行规模与频率，并期待未来能增加中长期国债的发行比重，以满足国际投资者的长期配置需求，并进一步完善离岸人民币的收益率曲线。此外，在股票方面，将人民币股票交易柜台纳入港股通的技术准备工作进展顺利，力争近期公布实施细则，以期在“南下”资金的推动下，提升人民币计价港股的交易规模。
第二，提升二级市场流动性，激活市场潜力。市场流动性与产品的深度和广度相辅相成。将大力支持金融机构开发更多元的利率、外汇和信贷衍生产品，丰富市场的风险管理工具箱。梁凤仪透露，香港的美元兑人民币期货交易尤为活跃，今年上半年日均成交量达11.3万张，是2023年日均水平的三倍。备受市场期待的国债期货，香港证监会正与内地监管部门紧密合作，积极推进“最后一公里”的准备工作。同时，希望推动在香港建立商业化的离岸国债回购市场，以提升离岸国债的融资功能，促进二级市场交易，吸引更广泛的投资者参与。
第三，优化金融基础设施，保障市场稳健高效运行。香港证监会正积极研究建立和优化与离岸人民币产品配套的金融基础设施，包括前台交易系统以及中后台的结算和交收系统，为市场参与者提供更高效、透明的交易及融资平台。同时，也着力增强不同金融市场基建之间的互联互通。例如，港交所此前已与Omniclear（迅清结算）签署合作备忘录，双方将探索扩大国债作为港交所不同产品合资格抵押品的应用范围。
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